隨著(zhù)上游房地產(chǎn)回升跡象的產(chǎn)生，行業(yè)發(fā)展模式逐漸明了、成熟，2019年可能出現業(yè)績(jì)拐點(diǎn)，家居行業(yè)或整體“回春”。

在經(jīng)歷了連續幾年的高增長(cháng)后，2018年家居行業(yè)已經(jīng)回歸理性增長(cháng)，而未來(lái)的長(cháng)線(xiàn)增長(cháng)也不應完全依靠上游房地產(chǎn)政策的松動(dòng)，自下而上的產(chǎn)品改革也尤為重要。

新年伊始，家居上市企業(yè)接連披露了2018年度業(yè)績(jì)預告，在去年充滿(mǎn)挑戰的情況下，歐派家居、索菲亞、尚品宅配三大定制公司依然保持穩步增長(cháng)，但同時(shí)也出現部分企業(yè)凈利潤下滑的現象。多名證券分析師和行業(yè)專(zhuān)家認為，隨著(zhù)上游房地產(chǎn)回升跡象的產(chǎn)生，行業(yè)發(fā)展模式逐漸明了、成熟，2019年可能出現業(yè)績(jì)拐點(diǎn)，家居行業(yè)或整體“回春”。

從歐派家居、索菲亞、尚品宅配三大定制公司交出的成績(jì)單來(lái)看，雖然沒(méi)達到超30%的高增長(cháng)，但三者依然保持了穩定的增長(cháng)趨勢。歐派家居公布的業(yè)績(jì)預告顯示，歐派家居2018年度預計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入增加145,653~242,754萬(wàn)元，比上年同期增長(cháng)15~25%。對比其2017年財報公布的97億余元營(yíng)業(yè)收入，歐派家居首次突破百億營(yíng)收。

據索菲亞和尚品宅配公布的業(yè)績(jì)預告顯示，預計營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)分別約15%-20%、20%-30%。索菲亞于2018年10月30日公布的第三季度報告中預計歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長(cháng)幅度為10%-30%，而在今年1月，索菲亞將此數據修正為5%-10%。在2018年公布的第三季度財務(wù)報告中，索菲亞表示，營(yíng)業(yè)、銷(xiāo)售、研發(fā)、管理費用均有不同程度上升。對于此次業(yè)績(jì)修正原因，一位不愿具名的證券分析師認為，受去年四季度地產(chǎn)滯后的影響，行業(yè)競爭加劇。降價(jià)促銷(xiāo)、新拓門(mén)店及結構調整引起毛利率同比下滑。索菲亞加大對經(jīng)銷(xiāo)商扶持力度和廣告投放力度，也引起銷(xiāo)售費用同比增加。

在持續增長(cháng)方面，歐派家居表示，通過(guò)推進(jìn)渠道、經(jīng)銷(xiāo)商管理、產(chǎn)品體系改革等帶來(lái)了2018年的業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)；尚品宅配稱(chēng)，將通過(guò)推出定制家具新產(chǎn)品和大家居配套品、擴張加盟渠道、開(kāi)展自營(yíng)整裝業(yè)務(wù)、推進(jìn)Homkoo整裝云的全國布局等，保持業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)。分析師指出，據兩者發(fā)布的2018年第三季度財報來(lái)看，都有貨幣資金下滑現象。歐派家居貨幣資金21億，較上期32億有所下滑，主要是采購支出、股權投資、以及分紅導致。尚品宅配貨幣資金4.29億，較年初6.46億有所下滑，主要是與無(wú)錫與佛山的規模擴張所致。

家居龍頭企業(yè)利潤穩步增長(cháng)的同時(shí)，也有部分企業(yè)的凈利潤出現下滑現象。亞振家居在2018年9月發(fā)布了歸屬于上市公司股東凈利潤的虧損預告，虧損達1700萬(wàn)余元，同比下降177.86%。去年12月公布預計2018年1～12月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7000萬(wàn)元～8000萬(wàn)元，同比下降超200%。亞振家居表示，家具行業(yè)競爭加劇，房地產(chǎn)行業(yè)趨勢變化、精裝房和定制家具的發(fā)展對家居產(chǎn)業(yè)供應鏈產(chǎn)生重大影響，公司的營(yíng)業(yè)收入下滑幅度較大，產(chǎn)能利用率不足，生產(chǎn)成本上升。

據了解，亞振家居為更好布局直營(yíng)市場(chǎng)，擴增了直營(yíng)店的比例，目前新增門(mén)店正處于培育期，尚未實(shí)現盈利。

在2018年同樣表現得“差強人意”的還有永安林業(yè)，預計虧損最高達13.5億元，同比下降超1400%。永安林業(yè)表示，業(yè)績(jì)變動(dòng)一是因為木材處于受限伐狀態(tài)，木材產(chǎn)、銷(xiāo)量大幅減少；二是因為家具行業(yè)受?chē)鴥仁袌?chǎng)流動(dòng)性不足以及房地產(chǎn)市場(chǎng)調控政策的影響，收入大幅減少；三是補助同比減少較大。有業(yè)內人士分析稱(chēng)，計提商譽(yù)減值亦是虧損的主要原因。據了解，在2015年永安林業(yè)高溢價(jià)收購重組森源家具后，由此帶來(lái)近10億元的商譽(yù)。但業(yè)績(jì)承諾期滿(mǎn)后，2018年開(kāi)始出現明顯下滑。

1月，宜華生活披露了2018年度業(yè)績(jì)預告，預計2018年度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.82億元至5.57億元，與上年同期相比減少約1.96億元至2.71億元，同比下降約26%-36%。對于凈利潤下滑，宜華生活表示，主要原因有收入同比下降、國內原材料和人工費用等上漲、國內工程和渠道類(lèi)市場(chǎng)收入和占比增加、融資成本上升等原因。

記者注意到，在宜華生活2018年10月披露的2018年第三季度財務(wù)報告中，便已經(jīng)出現了凈利潤下滑、財務(wù)費用增加的現象。從利潤表來(lái)看，第三季度財務(wù)費用為3.07億元，比上期增長(cháng)45.46%，宜華生活稱(chēng)，主要是業(yè)務(wù)規模擴大、融資費用增加等原因所致。此外，收到政府補助較上年同期減少，其他收益減少39.24%，因處置長(cháng)期股權投資產(chǎn)生的投資收益較上年同期減少，投資收益減少101.29%。

今年以來(lái)，家居板塊出現了一波反彈，天風(fēng)證券認為主要是受消費刺激政策的預期影響，2019年家居行業(yè)可能出現業(yè)績(jì)拐點(diǎn)，主要因為2019年竣工交房量增加、二手房成交量有望好轉，家居企業(yè)在結束渠道紅利的野蠻發(fā)展期后，將為經(jīng)銷(xiāo)商賦能成為新成長(cháng)動(dòng)力。

天風(fēng)證券認為，成品家居板塊由于2018年一季度高基數原因，2019年一季度增長(cháng)壓力較大，得益于原材料價(jià)格的下行，利潤端的增速要好于收入端增長(cháng)。同時(shí)收入端的持續增長(cháng)也需要關(guān)注，地產(chǎn)增長(cháng)的邊際改善、企業(yè)持續渠道下沉獲得更大市場(chǎng)份額、拓展新品類(lèi)以及提升門(mén)店運營(yíng)效率提升同店表現。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2018年家居行業(yè)保持了10%-30%的營(yíng)收和利潤穩步增長(cháng)，也有部分公司出現虧損情況，這和已經(jīng)持續兩年的房地產(chǎn)調控有較大關(guān)聯(lián)，在房地產(chǎn)調控下，各地房產(chǎn)成交量受到影響，楊德龍預計今年的房地產(chǎn)調控會(huì )略微寬松，成交量可能會(huì )有回升，建議消費者關(guān)注行業(yè)龍頭品牌股。